经历了2021年、2022年疫情两年，最新的易方达蓝筹基金年报里，张坤对于2022年做了很扼要但系统的概括，也点出了他心目中的应对之策。

他认为，2022年的每一次市场大幅下跌，都是“打折促销”。敢于大幅下跌后买入深入了解的企业，就是“接手”了财富积累的机会。不应因经济形势变化和股市短期波动，而放弃买入或卖出有长期盈利能力的公司。

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这可能就是人们常说的，熊市赚股，牛市赚钱吧。

还提醒投资人投资是一场“无限博弈”， 投资是一辈子的事，博弈这个词有点意思，很复合大A的调性。

最新的2022年基金年报里，张坤的隐形持仓，“肯德基”和“必胜客”的母公司百胜中国等进入他的持仓，这是继爱尔眼科后张坤买入的又一个连锁服务企业。

截至2022年年末，张坤在管规模超过894亿，仍然是业内的顶流。

由于张坤前十大重仓股合计占比较高，整体已经相当体现特点，但“腰部持仓”也并非没有亮点。

以易方达蓝筹为例，宁波银行、百胜中国和汇成股份是新面孔，其中前两者占净值比约0.51%和0.25%，相对有一定比重。

值得一提的是，百胜中国进入了张坤管理的全部4只基金的11-20位的“腰部持仓”。

年报显示，张坤已经全线清仓了泡泡玛特。

易方达优质企业2021年报显示，2021年累计买入近1.75亿；易方达优质企业2022年报显示，2022年累计卖出近7130万元左右。显然，张坤很可能在泡泡玛特上没赚到钱！

张坤认为，单纯用所持有股票在某一年的市值变化来衡量投资结果并不合理，更加合理的评价投资的指标应该是：

1.公司每股盈利及每股自由现金流的增长；

2.公司的护城河是否维持或者加深了。

而股票相对于债券的最主要吸引力在于两点：

1.净资产回报率高于债券的票息收益率；

2.留存收益可以以类似高的回报率投资并获取回报。

关于坤哥评价股票的四个标准，你怎么看？欢迎讨论

$宁波银行(SZ002142)$ $百胜中国(09987)$ $爱尔眼科(SZ300015)$

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